微豪配资专访IMF世界经济研究处处长：关税加大全球经济成本，拉低美国今年增速0.4个百分点

国际货币基金组织（IMF）研究部世界经济研究处处长丹尼兹·伊甘（Deniz Igan）在世行和IMF年会期间接受第一财经记者专访时表示微豪配资，全球贸易战升级不仅带来短期的成本增加，还将从长远来看加大全球经济的成本，贸易关系的减弱将限制技术传播与创新，进而影响生产效率和全球竞争力。

4月22日，IMF发布的《世界经济展望》报告，显著调降全球经济增速，并警告贸易紧张局势的迅速升级和极高的政策不确定性预计将对全球经济活动产生重大影响。报告预测，全球经济增速将在2025年降至2.8%。

IMF预计，今年美国经济增速或降至1.8%，较1月的预测值下调0.9个百分点。

伊甘解释称，“其中0.4个百分点来自于关税的直接影响”，其余则是由可预期的美国经济周期性变化所导致的。

伊甘强调，“贸易给所有参与者带来了好处”，她并表示，目前微豪配资全球经济屈指可数的上行契机来自于新一代双边和多边贸易协定的产生。

图源：IMF网站

第一财经：IMF最新公布的《世界经济展望》报告显著下调了全球增长预期，这一修订在多大程度上是由全球贸易战升级导致的？

伊甘：毫无疑问，已实施的关税措施对此产生了直接影响。多种因素决定了关税的直接影响及其导致的增速预期修订，包括了各国对美国的风险敞口、关税上调幅度，以及是否能够从贸易转移中获益。

其次微豪配资，关税带来的间接影响反映在贸易伙伴间经济活动的减弱。这在亚洲尤为显著，因为该地区的区域经济更加一体化。

其三，在直接和间接影响之外，我们还受到不确定性升温和市场情绪恶化的影响，这势必拖累消费和投资。金融状况的收紧也与此相关，特别是对一些小型的开放经济体。

最后，关税还导致全球需求预期的放缓。大宗商品价格将继续走低，对不同经济体影响各异。在多数情况下，大宗商品进口价格的下降会产生积极影响，并抵消部分（关税的）负面影响。但对大宗商品出口国而言，这又是一次负面冲击。

第一财经：IMF将美国2025年经济增速预测下调了0.9个百分点至1.8%，调降幅度居发达经济体首位。能否解释一下这一重大调整背后的原因？

伊甘：对于美国经济增速的预测调整中，约一半的下调（0.4个百分点）可归因于关税影响。

但正如我此前所言，还有其他因素影响了经济前景。首先，美国的政策不确定性已升至异常高的水平，也成为下修经济增速的原因之一。

其次，即便在关税措施与不确定性显著上升之前，我们已观察到美国经济周期性的变化迹象。例如，在关税政策发布前，美国的私人消费已有所放缓。鉴于此前美国经济一直表现良好，消费增长迅速，这（放缓）是可预期的。可以说，这一增速放缓也属于正常的周期性转变和经济动能的转向。

第一财经：特朗普声称并寄希望于美国国内的财政刺激政策和产业回流政策，能够抵消贸易战带来的负面影响。对此，你作何预期？

伊甘：这些政策目前尚未有具体实施细节，因此未被纳入我们的基准预测。IMF在预测中仅包含已明确宣布、具备可执行路径的政策措施。

第一财经：在上述背景下，美联储应如何应对？

伊甘：与其他一些央行一样，美联储正处于一个微妙的节点。重要的是，央行需要确保对货币政策立场的微调和校准，以适应不断变化的宏观经济环境。对那些预计增长放缓微豪配资，且通胀压力增加或保持高位的经济体而言，需要保持货币政策不变或进一步收紧政策。

第一财经：在新冠疫情后的通胀周期中，美联储曾被指责“落后于曲线”。这一次，在落后于曲线或快速应对之间，美联储应如何抉择？

伊甘：美联储一直密切关注局势发展。他们已经从上一轮通胀飙升的过程中汲取了教训。对美联储而言，其政策目标是实现物价稳定与充分就业，未来也将力求实现上述双重使命的平衡，并因应作出利率决策。

第一财经：在汇率市场大幅波动的背景下，新兴市场需如何应对？

伊甘：对于对外部资本流动敞口较大的新兴市场经济体而言，保持高度警觉是基本前提。这不仅包括应对外部冲击，也需要识别本国的内在脆弱性。

IMF在“综合政策框架”中阐述了如何使用各种政策措施来应对上述波动并保护经济。这包括了使用宏观审慎政策工具来确保金融体系的完好无损。

各国基于自身国情，可使用一些外汇干预措施。在外汇市场深厚且具有较高流动性良好的国家，弹性汇率应成为第一道防线。在外汇流动性薄弱、且外汇债务占比较高的经济体中，可能需要采取临时干预措施。

但最终，无论是宏观审慎政策工具还是外汇干预，都不能取代稳健的宏观政策基础。

第一财经：去年IMF首席经济学家古兰沙曾向第一财经记者表示，全球化进入了高位平台期（globalization plateauing）。基于当前的贸易局势，最新的《世界经济展望》报告称，全球经济体系迈入新时代。我们应该如何理解？

伊甘：正如《世界经济展望》开篇所阐述的那样，一些国家正在重新调整其政策优先级，由此带来巨大改变。当前的关税税率之高是几十年来未见的。若维持下去，这将在短期和中期对全球经济产生重大影响。

短期而言，全球价值链的重塑将带来成本增加，因为企业需要因应作出决策调整。

长远来看，贸易关系的减弱将带来进一步的额外成本。贸易帮助了技术和科技的传播和转移，促进了创新性方法，更具竞争力和更有效率的生产方式。因此，（提高关税）将从长期增加全球经济的成本。

贸易给所有参与者带来好处，这才是正确的做法。贸易是达到目的的一种手段，而这个目的是实现公平和可持续的增长。

第一财经：若上述贸易局势和不确定性有所缓解，全球经济增速能否迅速反弹？

伊甘：这将取决于诸多关键变量，包括关税的确切水平及其维持时间。

需要指出的是，我们在报告中强调，若当前的紧张局势能够推动下一代双边、多边贸易协定和区域安排等的产生，继续提供和提升稳定的贸易环境，全球经济增速有望获得立即提升。

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葛唯尔

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